La guerra se desata en Oriente Próximo. Las matanzas de civiles por parte del Gobierno iraní desatan la reacción internacional. EEUU e Israel acuden en defensa de las víctimas
El hijo de Jamenei es el nuevo líder iraní. La expectativa de que la guerra sea más larga de lo esperado dispara el precio del petróleo. Demasiadas fisuras en el sistema energético global. La prima elevada cubre descensos inesperados en la capacidad sobrante de petróleo. El uso de esta capacidad sobrante solo reduce moderadamente la reacción inicial de los precios del crudo.
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Más allá de la dependencia de las importaciones: indicadores más amplios de vulnerabilidad energética
¿Precios del petróleo elevados en el corto plazo?
- Los exportadores netos de energía como Estados Unidos y Noruega ven apreciarse sus monedas
- Las divisas de los importadores netos, como Corea y la Eurozona, siguen bajo presión.
La dependencia neta de importaciones energéticas continúa siendo una brújula útil para identificar estas fisuras.
Importaciones netas de energía como porcentaje del consumo interno
- Japón 87 %
- Países Bajos 87 %
- Corea 85 %
- Italia 80 %
- España 77 %
Permanecen estructuralmente protegidos:
- EE.UU. 9 %
- Brasil 14%
- Australia 214 %
- Noruega 704 %
Sin embargo, la dependencia incondicional de las importaciones no refleja completamente la dispersión interregional de la dependencia energética.
Implicaciones tanto en política fiscal como monetaria, OJO:
- intensidad energética de las economías
- grado de sustituibilidad de importaciones energéticas (a través de renovables)
- niveles de subsidios a los combustibles fósiles
- rapidez con la que la inflación por los precios de importación de energía se traslada al usuario final
Energía renovable: ¿amortiguador o cuello de botella?
En teoría, las economías con una alta cuota de energías renovables deberían amortiguar los impactos externos del petróleo.
Las cuotas de energía renovable en las principales economías europeas han aumentado considerablemente en los últimos años (Alemania cubre el 25% de su consumo energético con renovables).
Sin embargo, la producción renovable solo compensa la demanda de combustibles fósiles si las redes pueden absorber y distribuir esa energía.
La congestión y las limitaciones de las redes siguen dificultando la sustitución, obligando a recurrir a respaldo de fuentes fósiles cuando los picos de generación renovable no se pueden aprovechar.
El resultado es una vulnerabilidad persistente, a pesar del ambicioso despliegue renovable.
Ganadores y perdedores regionales ante el shock energético
Regionalmente, la asimetría en los términos relativos de intercambio es clara.
- Asia. El Estrecho de Ormuz sigue prácticamente cerrado y el 83 % del petróleo que lo transita tiene como destino compradores asiáticos.
- Europa, limitada por una
- baja capacidad de sustitución
- rápida transmisión de precios al consumidor final.
- Australia, Noruega y Estados Unidos, respaldados por su
- producción interna, baja intensidad energética (en EE.UU., peso de la manufactura en el PIB ha disminuido de manera constante en las últimas décadas)
- capacidad potencial de respuesta de los productores de shale si los precios altos persisten.